文/李悦

A股上市公司赴港上市关注执续迸发。

2025年首季，包括宁德期间(300750)、晶澳科技、三一重工(600031)等行业巨头的30余家A股企业流露了拟港股IPO的谋划或已提交肯求。除激动“A+H”除外，还有多家A股上市公司将分拆子公司上市的野心地转向港交所。

A股公司为何竞相赴港？

“毛糙一句话，港股大盘好了，天然IPO都争取在这个工夫窗口上市。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊以为，港股大盘高潮，流动性获得一定进程改善，此时刊行上市较容易得胜，何况估值也比拟高。

除此除外，政策层面的推动以及企业自己发展的计谋遴荐亦然赴港二次上市的要紧原因。

香港特区政府财政司司长陈茂波曾在一个月前流露，为进一步协助特专业技和生物科企筹融资发展业务，十分是已在内地上市的公司，港交所正筹备通达科企上市肯求专线，提供更全面的征询和研讨，确保肯求过程愈加顺畅。

“曩昔A股公司赴港上市飞腾将执续，但增速和质料存变数。”全联并购公会信用经管委员会安光勇以为，短期看经济下行、行业内卷和好意思股旅途受阻将不绝推动企业赴港，2025年或成岑岭期，尤其半导体、新动力等龙头将加速布局“A+H”。

01 A股公司赴港热

本年以来，港股IPO市集升温。Wind数据傲气，范围3月31日，年内港股市集共有16家公司完成IPO，募资总数约182亿港元。

跟着港股IPO市集的执续升温，企业递表港交所的措施也在加速。以初度聆讯公告日为准统计，本年前三个月，已有50家内地企业向港交所递交了上市肯求，而客岁同期仅有16企业。

这其中，A股公司赴港上市关注尤为越过。

据不十足统计，年内已有逾越30家A股企业流露了拟港股IPO的谋划或已提交肯求，这一数字还在执续增长中。其中，晶澳科技、宁德期间、三一重工等行业巨头昭着在列。从行业散播来看，新动力产业链和医药生物行业的A股上市公司赴港IPO较多。

数据傲气，当今港股市集已有151只“A+H"股，客岁以来，顺丰控股(002352)、好意思的集团(000333)、龙蟠科技(603906)、赤峰黄金(600988)等A股公司得胜完成H股上市。

此外，多家A股上市公司还将分拆子公司上市的野心地转向港交所。比如，2025年1月，歌尔股份(002241)吹响“A拆H”军号，其子公司歌尔微电子向港交所递表。

本年3月25日，诺力股份(603611)公告称，拟分拆控股子公司中鼎智能（无锡）科技股份有限公司至港交所上市。同日，南山铝业(600219)的控股子公司南山铝业海外皮港交所主板挂牌并上市交游。

科方德智库筹商持重东谈目标新原以为，中资企业“A+H”双重上市可能会重构天下成本对中国财富的订价逻辑。跟着越来越多的内地企业赴港上市，“A+H”双重上市的花样可能会缓缓成为主流。

“曩昔A股公司赴港上市飞腾将执续，但增速和质料存变数。”安光勇以为，短期看，经济下行、行业内卷和好意思股旅途受阻将不绝推动企业赴港，2025年或成岑岭期，尤其半导体、新动力等龙头将加速布局“A+H”。中期趋势取决于香港市集容量以及内地政策导向。长久看，跟着东谈主口老龄化、债务危险加重，企业海外化需求将更热切，但得胜的关节在于进步中枢竞争力，而非单纯依赖成本运作。

“趋势总体进取，但需警惕短期过炎风险。”安光勇指出。

02 多身分运行

飞腾背后，是多身分的共同推动。

政策层面的推动无疑是关节身分之一。2024年4月，新“国九条”提倡“拓宽企业境外上市融资渠谈，进步境外上市备案经管质效”。当月，证监会发布5项成本市集对港配合措施，其中一项即是“支执内地行业龙头企业赴香港上市”。

港交所也在窜改轨制诽谤上市壁垒。2024年8月23日，香港证监会皆集香港联交所晓喻下调特专业技公司上市时的最低市值。同庚10月，香港证监会与港交所皆集晓喻将优化港股IPO审批经过，瞻望市值达到100亿港元的A股公司在香港的上市肯求不错进一步诽谤到30个服务日，只经过一轮观点即可完成监管评估。

香港特区政府财政司司长陈茂波在本年2月26日显露，为进一步协助特专业技公司和生物科技企业筹集资金发展业务，十分是支执已在内地上市的公司赴港融资，港交所正筹备通达科企上市肯求专线，提供更全面的征询和研讨，确保肯求过程愈加顺畅。

张新原指出，香港成本市集相对老到，上市轨制无邪，或者提供愈增多元化的融资渠谈和更强盛的投资者群体。跟着内地与香港经济筹商的加强，两地市集的会通度也在贬抑提高，这为内地企业赴港上市提供了更好的环境。

火热的二级市集，在某种进程上也带动了港股的IPO市集。Wind数据傲气，恒生指数在3月31日报收23147点，较岁首高潮15%；恒生科技指数报收5400点，较岁首高潮21%足下。从成交额来看，本年以来，港股市集的日均成交额达到了2206亿港元，是2024年日均成交额的1.7倍。

“毛糙一句话，港股大盘好了，天然IPO都争取在这个工夫窗口上市。”郑磊以为，港股市集最近出现大盘高潮，流动性可能获得一定进程改善，此时刊行上市较容易得胜，何况估值也比拟高。

郑磊称，港股市集的特质就是市集转好时，IPO数目也增加，相背，IPO较少，刊行失败或估值低的情况比拟多。港股市集在市集流动性充沛的情况下，港股市集的投资和融资契机更多。

从企业自己而言，安光勇以为，A股龙头企业赴港二次上市的中枢运行是生活与发展并重：在内卷加重、行业危险频发的布景下，企业不得不“走出去”寻找增量契机。

前海开源基金首席经济学家、基金司理杨德龙也执雷同不雅点，他以为，A股龙头股赴港二次上市一方面为了扩大海外影响力，有意于企业出海，扩大在天下的影响；另一方面赴港上市不错召募资金，进步企业的竞争力。

比如，宁德期间在公告中显露，赴港上市主若是为了进一步激动公司天下化计谋布局，打造海外化成本运作平台，提高详细竞争力，招股书傲气，其港股IPO召募资金用于激动匈牙利名堂第一期录取二期建树以及营运资金等。

三一重工称，为久了激动天下化计谋，加强与境外成本市集对接，进一步进步公司处分透明度和步调化水平，公司当今正在权术境外刊行股份（H股）并在香港联交所上市事项。

安光勇指出，现时境内融资能力减弱，A股市集流动性不及以复古企业彭胀需求，而香港手脚海外金融中心，提供更无邪的融资渠谈和更广的天下投资者基础。其次，地缘政事等身分，也使得香港成为企业上市的遴荐。

03 双重上市的挑战

业内东谈主士指出，关于A股企业而言，赴港上市带来的克己是不言而喻的。“A+H”上市正成为国内龙头企业的主流遴荐。

从企业自己角度看，赴港股上市，或者用好内资和外资两类资金，提供融资无邪性，尤其关于有跨境布局需求的企业，赴港上市能更好地筹措海外成本，有助于企业通达海外闻明度、开垦海外市集。

关联词，赴港上市并非易事，“A+H”双重上市将面对包括市集剿袭度、估值水暖热公司处分结构等方面的诸多挑战。

“‘A+H’双重上市的挑战更为复杂。”安光勇指出，两地市集估值逻辑不一致，A股散户运行的高溢价与港股机构主导的感性订价常变成“剪刀差”，企业需均衡两地股价发扬。其次，监管相通职守加重，同期知足证监会和港交所条款，运营成本上升。此外，流动性分流风险，若港股发扬欠安，可能遭殃A股信心，反之亦然。

不外，杨德龙指出，A股公司赴港上市，天然初期可能会面对估值相对较低、流动性不如A股市集的情况，但这些并非决定性的关节身分。他以为，跟着外资的执续流入以及内地南下资金的增加，港股的估值有望耐心提高。这一过程将促使A股与H股之间的溢价指数缓缓缩小。

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